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當(dāng)比亞迪市值突破萬億時，人們歡呼“中國終于有了世界級車企”；但當(dāng)看到它2023年資產(chǎn)負(fù)債率升至77.8%，社交媒體突然冒出一句靈魂拷問：“這不就是當(dāng)年恒大的劇本？”——從造車新貴到債務(wù)爭議，比亞迪真的在重蹈覆轍嗎？
2024年一季度，比亞迪凈利潤同比下滑12%，卻仍在瘋狂擴建9大生產(chǎn)基地。這讓人想起2017年的恒大：年銷售暴漲85%，同時負(fù)債激增6000億。但翻開財報會發(fā)現(xiàn)，比亞迪的1.2萬億總負(fù)債中，73%是應(yīng)付賬款和合同負(fù)債，而恒大當(dāng)年60%負(fù)債是利息超8%的借款。
恒大暴雷源于4300億商票違約，而比亞迪手握1866億現(xiàn)金，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)僅43天。更關(guān)鍵的是，比亞迪每賣一輛車能帶來18萬元現(xiàn)金流，恒大每賣一套房卻要沉淀3年資金。王傳福敢說“未來三年淘汰賽”，底氣來自年增90%的海外營收。
恒大危機爆發(fā)前，其研發(fā)投入占比不足0.3%，而比亞迪每年砸200億搞研發(fā)，手握1.3萬項新能源專利。從刀片電池到DMO混動平臺，技術(shù)壁壘正在替代房地產(chǎn)的土地儲備，成為新時代的“硬通貨”。
2016年恒大借棚改貨幣化沖上5000億銷售額，2023年比亞迪吃下新能源補貼退坡前的最后紅利。但區(qū)別在于：房地產(chǎn)去杠桿時恒大借貸成本飆升，而比亞迪發(fā)債利率僅3.45%，背后站著國家產(chǎn)業(yè)升級的戰(zhàn)略意志。
站在深圳坪山總部觀景臺，王傳?；蛟S會想起2008年巴菲特入股時的驚險時刻。如今比亞迪市值=3個通用+2個福特，但資本市場更該記?。寒?dāng)年恒大也曾市值碾壓萬科。懸崖邊的舞蹈從未停止，只是這次主角手中的籌碼，從鋼筋水泥換成了三電系統(tǒng)。當(dāng)中國制造2025的倒計時響起，比亞迪要證明的不僅是商業(yè)模式的健康度，更是一個國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的容錯率。
來自: iPhone客戶端 |
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